自美以联合对伊朗发动攻势以来，黄金价格持续承压。然而，金价的下跌已不仅仅反映地缘政治紧张局势，经济层面的隐忧正日益成为主导因素。

油价的大幅攀升引发市场对能源驱动型通胀的担忧，这可能促使美联储、欧洲央行等主要央行重启加息周期。黄金等无息资产在高利率环境下往往表现不佳。与此同时，政府债券收益率近期也大幅上扬——收益率与债券价格通常呈反向关系。一份报告中写道："在此背景下，美国实际收益率与黄金之间的负相关关系在近几个月重新显现。"并指出，2年期美国国债收益率与黄金价格的相关性追踪指标目前已转为负值，意味着两者走势相反。而在2026年初，该指标曾略微为正。

分析师认为："市场正在重新审视机会成本的概念。随着实际利率维持高位，黄金不产生收益的特性再度成为投资者权衡的重要因素。今年早些时候，黄金更多地被视为流动性和财政风险的对冲工具，但如今投资者正将资金重新转向货币市场工具。"与此同时，收益率的上升与美元的重新走强相互叠加，可能令海外买家购买黄金的成本进一步上升。美元指数追踪美元兑六种主要货币的表现，过去三个月已累计上涨1.3%。

周二，现货黄金下跌1.0%，报每盎司$4,524.75。过去三个月，金价累计跌幅已超过12%。从中期来看，支撑金价的积极因素有望重新发挥作用，主要驱动力包括"全球债务负担高企、美国财政赤字持续扩大，以及各国央行持续推进储备多元化"。预计上述趋势将"再度强化实物资产的战略配置价值，尤其是在油价可能于年底前逐步回落、美国GDP增速放缓最终或促使美联储在12月实施’增长保险式’降息的背景下"。不过，考虑到"收益率持续高企及美元走强带来的持续压力"，分析师仍将现货黄金的目标价下调了每盎司$200至$400，预计黄金价格将于2026年底收于每盎司$5,500。

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